Rok rozvážných investic

Na první pohled panuje relativní klid: inflace polevuje, ekonomiky dál rostou a centrální banky signalizují postupné uvolňování měnové politiky. Pod povrchem se ale hromadí otázky, které investorům nedovolují polevit v pozornosti. Trhy jsou drahé, technologický sektor zůstává dominantní a geopolitická rizika nezmizela, naopak se v řadě regionů dál prohlubují.

Právě v tomto prostředí se v investování čím dál výrazněji prosazuje rozvaha. Ne jako opak odvahy, ale jako její nutná podmínka. Odborníci se shodují, že rok 2026 nebude o dramatických zvratech, nýbrž o schopnosti číst trendy v delším horizontu a nepřizpůsobovat rozhodování krátkodobým výkyvům.

„V roce 2026 budou finanční trhy balancovat mezi technologickými příležitostmi a geopolitickými riziky. USA zůstanou lídrem díky umělé inteligenci, ale hrozí korekce kvůli vysokým valuacím,“ říká Miroslav Paděra, Head of Asset Management v Raiffeisenbank. Připomíná přitom, že očekávaný růst zisků amerických technologických firem i celého indexu S&P 500 může při naplnění prognóz vést k dalšímu růstu akciových trhů. Současně ale zmiňuje návrat atraktivity dluhopisů a roli zlata jako pojistky proti geopolitickým a inflačním rizikům.

Podobně opatrný optimismus sdílejí i další správci aktiv. Martin Řezáč, ředitel české pobočky Erste Asset Management, očekává, že i rok 2026 se může nést v pozitivním duchu, přestože vysoké valuace amerických akcií zůstávají výrazným ekonomickým tématem. „Často se zmiňuje obava z AI bubliny. A je pravda, že ocenění firem je na historicky nadprůměrných hodnotách,“ konstatuje. Zároveň ale dodává, že velké technologické společnosti zatím dokážou masivní investice do umělé inteligence financovat z vlastních peněžních toků, byť se na trhu objevují i první signály vyššího zadlužování.

Právě umělá inteligence se tak stává symbolem současné investiční fáze. Je tahounem růstu, ale zároveň zdrojem obav z přehřátí. Tyto obavy se opakují prakticky ve všech vyjádřeních, která odborníci poskytli Týdeníku Echo.

Ekonom Jiří Rotschedl z CEVRO Univerzity upozorňuje, že u akcií spojených s AI je namístě zvýšená obezřetnost. „Přetrvávají tu významné otazníky spojené se zadlužením části firem a nejistou návratností investic.“ Konzervativnější investoři podle něj mohou část prostředků směřovat do vybraných nemovitostních fondů, které mohou nabídnout stabilnější výnos a částečnou ochranu proti inflaci.

Potřebu širší diverzifikace zdůrazňuje i Petr Zajíc, investiční ředitel Amundi Czech Republic. Ten potvrzuje, že koncentrace několika technologických firem postupně slábne. „Ale přesto zůstává významným rizikem. Nicméně dlouhá historická řada ale ukazuje, že trhy i přes různé turbulence dlouhodobě rostou, což je pro investory důležitý orientační bod,“ říká. Z pohledu portfolií je však Amundi do dalších let opatrnější a očekává spíše nižší výnosy akcií. Naopak návrat standardního tvaru výnosové křivky podle něj otevírá nové příležitosti na dluhopisových trzích a posiluje význam alternativních segmentů, jako jsou nemovitosti, private equity nebo private debt.

Právě alternativní investice se tak postupně dostávají do širšího investičního mainstreamu. Jan Zeman, manažer investičních produktů Komerční banky, upozorňuje, že návrat vyšších úrokových sazeb znovu otevřel prostor pro dluhopisy a současně posílil zájem o stabilnější zdroje výnosu. Vedle toho sílí zájem právě o alternativní investice, kde investoři hledají menší citlivost na každodenní pohyby trhů. Tento posun se podle něj promítá i do postupného otevírání vybraných alternativních investic drobným investorům.

Podobný vývoj sledují i platformy zaměřené na crowdfundingové financování. „Rok 2026 podle mě nepřinese zvraty, ale pokračování trendů, které jsme viděli v posledních měsících. Česká ekonomika by měla udržet růst a s ním i větší ochotu investorů pracovat s kapitálem promyšleněji,“ říká Ondřej Kozel, COO platformy Fingood. Upozorňuje také na rostoucí skupinu mladších investorů, kteří kladou důraz na transparentnost, diverzifikaci a realistická očekávání. Podle něj zůstává vysoká poptávka po nemovitostech. „U těch neočekávám propad. Poptávka je stále vysoká a trh nedosáhl svého stropu.“

Zajímavý kontrast mezi chováním movitých a běžných investorů přinášejí data z privátního bankovnictví. „Polovina dolarových milionářů v Česku dnes volí private equity jako investici, od které v příštích 12 měsících očekávají nejzajímavější zhodnocení. Naopak široká veřejnost často preferuje pasivnější aktiva. Je to dáno i tím, že Češi tradičně více střádají a méně přijímají investiční riziko,“ uvádí J&T Banka.

Rok 2026 tak z investičního pohledu nepřináší jednoduchý návod, ale poměrně jasný rámec, v jakém se investoři budou pohybovat. Roste význam správného ocenění, diverzifikace a práce s rizikem. Investoři budou muset častěji vybírat, méně spoléhat na jeden dominantní trend a více kombinovat různé třídy aktiv.